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黄金空头仓位拥挤藏“隐忧” 金价有望迎反弹契机

2018-09-04 07:57:16  作者:  来源:  浏览次数:60  文字大小:[    ]

  今年4月份开始,COMEX黄金从1369美元/盎司的高位一泻千里,跌至当前1200附近的水平。整个二季度,金价从1320美元/盎司上方水平下跌到了1250美元/盎司水平,跌幅约5%。不过近日来看,在承受了长达几个月的打压之后,黄金多头似有反攻之势。

  追究黄金价格一路下行的原因,强势的美元自然“首当其冲”。 国际上,黄金一直以美元计价。美元作为国际黄金市场上的标价货币,其指数与黄金价格呈负相关关系。

  进入2018年,美国经济复苏步伐加快,从最近两个季度的经济数据来看,表现尤其亮眼,美股亦不断创出历史新高。美元指数从4月开始一路上涨。叠加日前新兴市场危机刺激美元大涨,大宗商品遭到严重抛售,金价一度下挫至1160下方,银价甚至一日内跌逾4%。

  然而最近来看,随着美元的持续回落,以及美国重申渐近加息,市场风险偏好回升,金价有望迎来反弹契机。

  一方面,8月以来,特朗普指责美联储货币政策过于收紧,虽然美联储予以回击要保持独立性,但考虑到特朗普前期言论对于金融市场和美元的影响,美联储9月加息后的政策或会转向偏松,直接导致美元回调。上周五,COMEX黄金期货主力合约大涨逾20美元,并终结了此前周线“六连阴”走势。

  北京时间8月29日,美国公布第二季度国内生产总值(GDP)增速上修为4.2%,高于此前的4%,其中商业投资增长了8.5%,高于此前预期的7.3%,为近四年来最佳表现。但值得注意的是,美元未能从中获得提振,并连续第4日承压走低。

  另一方面,有分析认为,金价连续下跌后,投资者存在抄底意愿,空头回补力量不容小觑。

  根据美国期货交易委员会(CFTC)发布的最新数据,截至8月21日当周,黄金期货投机性多仓增加1721手至213500手,为四周以来最低水平;空仓增加6743手至222210手,再创历史新高。投机性净空仓规模增加5022手,使得净空仓数量达8710手,而此前一周是2017年以来首次转为净空仓。

  由以上数据可以看出,市场悲观看空情绪仍然占据主导,但值得注意的是,空头头寸已经达到了创纪录的水平,目前黄金市场空头稍显拥挤,极度的空头持仓一旦在外部利好催化下,很容易出现空头回补行情,届时也将导致金价大幅上涨。

  白银亦是如此,根据富国银行投资研究所的研究数据,对于市场参与者来说,贵金属在经过重大的抛售之后,目前买入是相对廉价的。另外,该机构强调,白银一直下跌,但基本面背景良好,于长期投资者来说,在13-14美元的区间内积累白银,是比较好的投资选择。

  除了仓位以外,从基本面来看,在日前的投资报告中,世界黄金协会(WGC)指出,消费者需求的增加亦有助于推动黄金价格从最近的1年半低点上涨。由于全球贸易紧张局势加剧,对股市估值的担忧,低利率加上通胀压力上升以及美国收益率曲线趋于平缓,地缘政治风险日益增加,这些都可能对黄金产生基本需求。

  WGC还表示,印度和中国(占全球市场的50%)的需求不断增长,矿业公司对冲做法发生转变,因债券收益率徘徊在3%左右而导致的金属机会成本低,这些因素都将有助于扭转黄金目前的走势。

  总体看来,未来贵金属价格或迎来反弹,预计黄金大概率在今年第四季度迎来反弹做多窗口。市场投资者可运用芝商所旗下的黄金期货 (GC)和白银(SI)期货合约对冲现货市场风险。

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